【新聞摘錄】2020-04-21
新冠肺炎 (COVID-19) 疫情和沙俄之間短暫卻醜陋的價格戰，讓供過於求的市場出現更多原油，國際油價雪崩，即將到期的西德州中級原油 (WTI)5 月期貨價格週一 (20 日) 收盤報 - 37.63 美元，令許多市場老手也摸不著頭緒，同時展現期貨市場合約即將到期，可能帶來的價格震盪。
《MarketWatch》列出以下四點，供投資人觀察油市：
軋空行情的反面
WTI 5 月合約週一收在每桶 - 37.63 美元，單日暴跌 306% 或 55.9 美元。
由於此合約於週二 (21 日) 到期，代表仍堅持看多原油的交易商必須採取實物交割，而做空者必須進行交割。
一般在軋空行情下，做空市場的交易員擔心找不到實體商品而被迫回補，大幅提高價格。
期貨市場週一的情況和投資人比較熟悉的「軋空」相反。週一的情況則是，投資人擔心找不到儲放實體原油的地方，做空者爭先恐後出走，導致 5 月期貨暴跌，因此不一定準確反映實際的供需基本面。
6 月期貨價怎麼走？留意正價差 (contango)
期貨合約即將到期經常出現瘋狂走勢。交易量和倉位已經轉移到 WTI 6 月期貨，在 5 月期貨週二到期後成為最近月合約。
WTI 6 月期貨價週一也下跌 1.8%，不過並未跌入負數，每桶報 20.43 美元，和 5 月期貨之間原本就處於空前水準的「正價差」進一步擴大，代表較遠期合約將持續高於現貨價和近月合約價。
未來幾週，WTI 6 月期貨價格是否會像 5 月一樣疲軟？
MarketWatch 報導認為，實體市場已經疲軟，早在國際油價週一崩盤前，美國和加拿大某些等級的原油價格已經瀕近每桶零元的水準。
一些油價多頭派主張，目前 2020 年 12 月合約報價仍高於每桶 32 美元，從正價差曲線的陡峭程度來看，油價終會復甦。
GAIN Capital 市場研究部門主管 Matt Weller 說：「對商業和工業儲油空間的疑慮，導致正價差急遽擴大，但長遠而言，期貨曲線可望恢復正常，等到眼前的臨時性問題獲得解決，油價就會上漲。」
儲油空間緊張
數據顯示美國原油庫存出現歷史性增幅，包括 Nymex 期貨交割中心 — 奧克拉荷馬州庫欣 (Cushing) 市的庫存激增。
瑞穗證券美國能源部主管 Robert Yawger 說，如果原油庫存繼續以目前的速度增加，美國庫存將在兩週內刷新歷史記錄，並在八到九週內達到最大容量。
汽油價格更便宜？
分析師說，近月合約下跌不一定代表汽油價格更便宜。在石油市場 40 年的資深市場人士 Tom Kloza 說，期貨市場有自己的生態，也是造就週一市場震盪的主因，但主要和市場交易、投資人內部運作有關，而非典型的供需基本面。
美國部分地區的汽油價格上週跌到逾 10 年低點。不過 Nymex 的 5 月汽油價格週一報每加侖 66.83 美分，下跌 6% 或 4.24 美分。
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顛覆歷史！5月WTI原油期貨收盤跌至-37.0美元/桶，各大產油國將因此堅定減產決心，轉折點在6月？
摘要：周一（4月20日）美國5月WTI原油期貨收盤跌至37.0美元/桶，單日跌幅超300%！為史上首次收於負值；「空逼多」成最大誘因，各國釋放更多減產信號，6月WTI原油期貨或迎來轉折點？
震驚！5月WTI原油期貨收盤跌至-37.0美元/桶，「空逼多」成最大誘因！
周一（4月20日）美國5月WTI原油期貨盤中重挫至日內低位-40.32美元，最終收於-37.0美元，較上周五（4月17日）收盤價位18.27美元重挫逾300%，成為歷史上首次收於負值！美國三大股指受累於此均下跌逾1%，其中道瓊斯指數收盤下跌592.10點，跌幅高達2.44%。
對於WTI5月期貨合約的暴跌，市場更多歸咎於石油庫存儲量達到峰值。值得留意的是，負油價亦意味着將油運送到煉油廠或存儲的成本已經超過了石油本身的價值，同時石油生產商每賣出一桶石油將至少虧損40美元。
但事實上EIA數據並沒有顯示當前庫存原油達到最大儲能，而隔夜國際基準布倫特原油價格僅下跌6.3%至26.30美元/桶；美國6月WTI合約則下跌約12%至每桶22.06美元/桶。美國總統特朗普（Donald Trump）稱負油價反映了金融方面的問題，並非原油局勢。
顯然，油價「空逼多」式的暴跌更多原因在於交易員在期貨合約交割前被迫平掉多頭頭寸，以免在沒有庫容的情況下購入實物原油。值得留意的是，據數據顯示截至4月17日，WTI原油5月合約未平倉頭寸超10萬手，遠高於五年均值水平的6萬。
負油價令各大產油國堅定減產決心，轉折點在6月？
儘管如此，市場仍十分擔憂WTI原油期貨6月合約將再步5月合約後塵，美銀美林周二（4月22日）表示，若需求不能回升，預計WTI原油6月份期貨合約價格也將轉負；高盛亦強調WTI原油期貨6月合約將面臨下行風險。
目前導致油價承壓的主要原因為市場擔憂在疫情衝擊下油價與全球經濟增長將陷入死循環，而全球石油庫存逼近峰值將加劇原油市場供過於求的局面，在此情況下美國、沙特、俄羅斯為首的全球性聯合性減產行動將成為扭轉局面的最大利器！
值得留意的是，在OPEC+達成減產近1000萬桶/日的協議後，OPEC成員國在協議的執行力度上受到質疑，而美國、G20減產幅度遲遲未能確定亦令OPEC+減產協議效果大大被削弱，周二（4月21日）有消息顯示，俄羅斯石油生產商接到指示需按比例分配每天250萬桶的減產目標，但俄羅斯石油公司似乎不同意按比例削減的原則。另一方面美國得州原油監管機構遲遲未能就減產得出最終結果。
不過，假如說油價維持於20.0美元/桶的價格附近除美國頁岩油外大部分產油國仍能勉強維持，那麼負油價將給予各大產油國最強烈的「警告」信號！毫無疑問，在美國推行重啟經濟之際，各大產油國減產甚至加碼減產以維穩油價的決心已達空前最高！
周二（4月22日）加拿大阿爾伯塔省省長Kenney稱阿拉伯塔省正與美國德克薩斯州最高能源監管機構鐵路委員會（RRC）、美國能源部討論減產一事，預計減產幅度將達40萬桶/日。
與此同時，沙特此前曾表示若有需要將額外實施減產；委內瑞拉總統馬杜羅提議5月10日舉行OPEC+委員會會議；特朗普稱將研究填補戰略石油儲備（SPR），將儲備高達7500萬桶石油。
與此同時，美國方面有關第四輪刺激方案的談判將於短期內開啟，同時推動重啟經濟計劃。有意思的是，周二（4月21日）據路透報價，WTI原油期貨5月合約重回正值，報2.5美元/桶，漲幅106.75%！
總結而言，筆者認為隔夜油價的暴跌更多是對各大產油國及全球經濟體發出的警告，而在此情況下預計更多有關原油的利好消息將陸續公布，油價的轉折點有望將於6月到來。
投資者日內需關注美國德克薩斯州減產的相關消息，一旦德克薩斯州確認減產，預計將有更多美國地區加入減產行列。
紐約原油技術分析：6月期貨考驗20.0美元水平，短期仍將維持跌勢
WTI原油日線圖：
日線圖顯示，油價目前仍維持於日線圖下降通道運行，並錄得連續七日下跌，但後市仍將大概率再度下行考驗20.0美元下方水平，短期跌勢仍將延續。
但需留意的是，油價進一步大幅下行空間有限，因而油價後市若企穩並出現大幅反彈，需警惕中期跌勢完結的可能。（Billy撰）
〔摘中央社〕國際油市在武漢肺炎衝擊下崩盤。美國即將到期的原油期貨價今天跌破0美元，為史上頭一遭；交投熱絡的期貨價守在20美元以上，但單日大跌18%，顯示供過於求情況嚴重。
2019冠狀病毒疾病（COVID-19，武漢肺炎）疫情升溫後，全球原油需求銳減，主要產油國即使達成減產協議，短期內仍無法消耗過剩庫存，導致國際油價不斷承壓。
明天(4/22)到期的紐約西德州中級原油（WTI）5月交割期貨價摜破0美元關卡，終場暴跌55.9美元，跌幅306%，收在每桶負37.63美元，1983年油市期貨數據彙編以來首見負值。這意味產油業者需貼錢給買家，才能拿回買家手中的油。持有期貨多單的投資者，結算日還要付錢平倉(不合理，持多單成本全歸零，還變負)？！
不過，5月交割的WTI期貨交投清淡，並非油市行情精確指標。
5月19日到期、交投最熱絡的6月交割WTI期貨價大跌18%，每桶報20.43美元。倫敦布倫特原油已更換到6月交割期貨，今天重挫2.51美元，跌幅8.9%，收在每桶25.57美元。
因為新冠疫情，全球石油需求銳減。且，2020年3月，沙烏地阿拉伯與俄羅斯因減產談不攏，打起油價戰，國際油市再受衝擊。年初以來，WTI與布倫特油價已腰斬逾半。
石油輸出國家組織（OPEC）4/12日與俄羅斯等產油夥伴達成協議，同意5月至6月期間每天減產970萬桶原油。這份歷史性協議有助支撐油價，但許多專家認為減產不足以抵銷供給過剩的衝擊。
國際能源總署（IEA）油市月報指出，全球4月每日原油需求估計比一年前少2900萬桶，用油需求回到1995年的水準。
華爾街日報報導，國際油價崩跌之際，許多市場人士看好疫情逐漸降溫，經濟活動將在秋季重上軌道，使得油市出現「超級正價差」（super-contango），也就是數月後交割的期貨價遠高於近月價格。
以WTI為例，5月交割期貨價18日收在每桶18.27美元，明年5月交割期貨價則是35.52美元。如買進5月交割的合約，接著賣出一年後交割的合約，每桶價差17.25美元將可入袋。
根據能源數據供應商Genscape，截至17日當週，美國主要原油交易地奧克拉荷馬州庫欣（Cushing）原油庫存增加9%，達6100萬桶左右，顯示許多交易者將買來的原油存在庫欣，以便在期貨市場以更高價賣出。（編輯：張佑之）[連結]
空前崩跌！紐約原油-37.63美元作收 下跌逾300%！
原油期貨周一的表現，讓冠狀病毒疫情爆發以來金融市場所有劇烈、史無前例的動盪都相形見黜：周二到期的5月西德州中級原油（WTI）期貨跌至負值區間，結算價為-37.63美元！下跌逾300%！
在紐約市場，5月WTI原油一度跌至每桶-40.32美元，聖路易斯聯邦準備銀行數據顯示，遠低於二戰結束後、1946年有連續月度數據以來的最低價格。
周二到期的5月WTI期貨結算價為-37.63美元，也就是說，賣家要向購買其原油的買家付錢。原因在於，新冠肺炎大流行使經濟陷入停滯，原油庫存已經非常龐大，美國能源公司儲存石油的空間已所剩無幾。如果沒有地方儲存，那麼沒有人會想持有即將到期的原油合約。
6月到期的原油期貨結算價在每桶20.43美元，也凸顯出投資者對儲油能力不足的顧慮。5月合約與6月合約之間的價差為歷史上最大，相差近60美元，表明市場日益擔心因煉油廠減產，近期需要做原油實物交割的人可能找不到處置這些原油的地方。新冠防疫措施導致的需求匱乏，已經讓美國石油存儲設備達到極限。布蘭特6月交割原油下跌8.9%至25.57美元。
美國6月交割原油期貨合約來看，負價格仍是例外，而不是全球原油市場的常態。
「幾乎沒有什麼可以阻止現貨市場在短期內進一步走下坡路，」 RBC Capital Markets的全球能源戰略董事總經理Michael Tran表示。「煉油企業正以歷史性的速度拒絕接收石油，隨著美國的庫存迅速升至極限，市場力量將造成進一步的痛苦，直到市場若非跌至谷底，就是冠狀病毒清除，看起來前者會首先到來。」
由於跌勢看不到盡頭，並且世界各地的原油生產商繼續生產，導致沒有儲油能力的交易員不惜成本拋售。如此極端走勢也凸顯出美國石油市場供過於求的嚴重程度。
「這僅僅是因為金融定價不得不在合約到期時跟商品實物交易價格靠攏。」加皇資本市場在報告中說：「換句話說，當實物準備要交割的時候，金融產品及其標的物商品的價格必須靠攏。」
布蘭特原油原油市場也顯示出同樣的情況，倫敦布蘭特原油期貨交易價格接近每桶26美元。布倫特5月合約已經到期，當前價格反映6月合約的狀態。[連結]
Crude Oil 期貨 合約規格[連結]
