央行為了方便管理不同流動性的貨幣，將貨幣分類成 M1A、M1B 和 M2

M1A = 通貨淨額（發行流通的現金）+ 支票存款 + 活期存款

代表市場上現有的資金，屬於流動性大、具交易媒介功能的貨幣。

M1B = M1A  + 活期儲蓄存款

M1B的流動性(因含有儲蓄存款而較M1A)稍低，代表市場上可動用的資金。為較廣義的資金定義，將原意圖為短期儲蓄的資金計入。

M1B 年增率被視為投資市場的「資金動能指標」

下圖將M1B年增率和台股大盤指數作比較，發現：當M1B年增率上升時，大盤上揚；當M1B年增率下降，大盤下跌。兩者走勢一致。

（資料來源：中央銀行全球資訊網）

M2 = M1B + 準貨幣（定期存款 + 外匯存款 + 郵政儲金）

組成包括M1B，還包含作為價值儲存目的的準貨幣，如：定期存款、外匯存款、外國人新台幣存款、郵政儲金及貨幣市場共同基金...等，代表市場的整體資金。

比較 M1B、M2 年增率的相對表現，了解台股動能

1. M1B年增率向上突破M2年增率：黃金交叉

當M1B年增率由下方向上突破M2年增率時，表示資金從定期性流向活期性存款，顯示投資股市的報酬率高於銀行存款，所以資金向投資市場靠攏，有利於股市後續表現，市場將此現象稱作「黃金交叉」。

下圖為近10年，出現黃金交叉的時點

（資料來源：中央銀行全球資訊網）

從下面台灣台灣歷史加權股價走勢圖中可發現：當出現黃金交叉時，大盤表現會上揚

（資料來源：中央銀行全球資訊網）

2. M1B年增率向下跌破M2年增率：死亡交叉

反之，當M1B年增率由上方向下跌破M2年增率時，則投資人較願將資金鎖進定存，顯示投資股市的報酬率低於銀行存款，代表資金從投資市場抽出，市場將此現象稱作「黃金交叉」。對股市表現來說，則是警訊。

下圖為近10年，出現死亡交叉的時點

（資料來源：中央銀行全球資訊網）

從下面台灣台灣歷史加權股價走勢圖中可發現：當出現死亡交叉時，大盤表現會下跌

（資料來源：中央銀行全球資訊網）

【案例1】2015/2/25：盤後分析：M1B死亡交叉，台股漲多拉回，手機支付概念股夯

央行昨(25)日公佈1月份金融概況，代表股市資金動能的M1B年增率連續第6個月下滑至5.03%，創下兩年新低，反觀代表整體資金供需的M2年增率則連續3個月上升至5.86%，創下近8個月新高，造成M1B與M2年增率終結連續27個月「黃金交叉」(下圖)，反轉為死亡交叉。除了這項利空因素外，還有MSCI微幅調降台股權重，今日收盤後生效，使得台股一開盤就下跌40點，加上市值高達4兆的台積電(2330)，股價走弱，因此台股大盤越殺越重，盤中一度向下測試9600點的支撐。收盤時加權股價指數下跌77.44點，以9622.1點作收，成交量為945.39億元。
從技術面來看，昨日台股創下9699.54點的波段新高，看似有要挑戰金融海嘯前的高點9859點的態勢，今日雖然拉回，但仍守在5日均線之上，且下方的5日、10日及20日等短天期均線呈多頭排列並持續向上揚升，對於多方有利，多頭走勢並未被破壞。以周線角度來看，9周KD指標在80以上出現鈍化，中線為超強勢多頭格局。因此，對於今日的拉回不必太過擔心。

【解】M1B 年增率已連 4 個月下滑，11月下滑至 6.95%，反觀 M2 年增率，11月反轉回升至 5.22%，使得 M1B、M 2年增率的黃金交叉縮水，兩線距離縮小至 1.73%，為近 5 個月最小差距。因此呢，目前(2014/11)從數據來看，雖然仍然是資金很充沛的局面，但是已經不像幾個月前那麼充沛。

【又解】中央銀行公布(2015年)1月貨幣總計數M1B年增率下降為5.03%，央行官員指出，主要是去年農曆春節落於1月，使比較基期較高所致；另外，M2年增率上升為5.86%，主要是受外資呈淨匯入增加的影響。

M1B被視為股市資金動能指標，1月M1B年增率自6.9%降至5.03%，央行指出，去年農曆春節落於1月，市場資金需求殷切，墊高比較基期所致，目前股市資金動能沒問題、仍非常充裕。

【案例2】2014/7/24：央行公布6月日平均M1B、M2年增率雙雙下降，央行表示，主要是受繳稅等季節性因素影響，銀行放款與投資成長減緩所致。若由月底餘額觀察仍較上月增加，加上上市櫃公司現金股利發放進入高峰，投資人拿到股利可能再投入股市投資，市場資金動能無虞。

根據央行資料，6月台股月平均股價為9229點，創6年多來新高，證券劃撥存款餘額也攀升至1.39兆元，再寫新高紀錄。然而，與股市資金動能關聯性高的M1B日平均年增率則下降為7.46%，M2年增率也降至5.74%。

央行經研處副處長吳懿娟說明，企業去年獲利增加，今年6月個人與企業繳納所得稅較去年增加549億，增幅近1成7，民眾或企業動用M1B中的活存或活儲資金繳稅，銀行放款與投資減緩，以致M1B與M2年增率雙雙下跌。展望下半年，國內經濟情勢穩定成長，外資仍可能持續匯入，2012年10月以來，M1B年增率持續高於M2年增率，市場資金動能豐沛。『即使稍微有低一點，我們有很豐沛資金，不管在郵政劃撥方面、股市成交量或股市指數方面都不錯，我們資金動能應該不是疑慮。』

央行官員也指出，受到企業月底匯回貨款，準備發放現金股利，資金暫泊活存影響，M1B期底餘額呈現回升，由於投資人拿到股利後也可能再投入股市，M1B不易下降。

觀察投資動能，要持續關注M1B年增率，留意過多或者過少的貨幣供給都是不健康的。

通常，M1B年增率若是落在 2.5% ~ 6.5% 的目標區，則貨幣供給呈現溫和成長，股市就會順其自然的反映。如果美國QE政策又開始大印鈔票，那外資錢不斷湧進台灣，造成M1B年增率向上，而多餘的資金就會進到股市讓股市也水漲船高。反過來說，若憂心經濟衰退，而把活儲的錢拿擺放到長期的定存，則M1B年增率預計會掉落至2.5%以下，甚至為負。那麼很明顯資金動能不夠，股市勢必還會作一番修正。

最近(2011/11)的情況，M1B逐漸往下走，但是幅度慢慢收斂，可能會在4.5%左右附近徘徊，這樣的情況下，還不用擔心造成資金動能不足的情況。未來的觀察重點也是，M1B年增率走緩是可以接受的，但是若是突然狂跌至2.5%以下，那麼投資人就要小心了。

台灣貨幣總量M1,M1b,M2圖- 台股觀測站

 【參考】

http://cmoney.pixnet.net/blog/post/192040668
http://statementdog.com/blog/archives/2205