正負雙面效果
油價下跌有正面的效果，也有負面的效果。
【正面】的效果是，油價下跌將使許多與油有關的產品及勞務生產成本下降，從而導致價格下降。透過連鎖效果，將會使通貨膨脹趨緩，大眾對高物價的預期心理，有助於利率的下降。利率的下降則使許多國家債務．負拒減輕，政府預算赤字降低。此一現象反過來又會促使利率進一步下降。較低的利率和通貨膨脹率對消費者和投資者都會產生激勵作用，使有效需求提高；也會使各國政府對逐漸放寬財金緊縮政策有更大的信心。這些因素對促進經濟成長都會產生二種良性作用。
【歸納】油價下跌>>生產成本下降>>商品價格下降>>通貨膨脹趨緩>>降低高物價的預期心理>>利率下降>>債務，政府預算赤字降低>>利率進一步下降>>激勵消費和投資>>有效需求提高>>寬鬆財金政策。
正面效果較大
綜合經濟專家的估計，如果油價停留在十五美元左右，世界主要工業國家及許多進口石油的開發中國家，今年經濟成長率會比預期的高出一%以上。隨看經濟擴張，國際間的失業現象自然也會得到某種程度的改善。
油價下跌的負面效果，是使石油輸出國家損失大批的外匯收入。許多以石油出口為政府收入及國民所得主要來源，而外匯存底又不十分豐富的國家，將會被迫大量減少政府支出和自國外的進口，國內經濟活動會因此嚴重緊縮，可能危及到政治安定。
油價的下跌也會使一些產油國家及油商在債務清償方面發生困難，從而增加金融機構的呆帳和資金調度上的困難，使國際金融的安定受到威脅。此外，很多國家在生產、消費結構、乃至政府的財經政策方面，也會被迫作某些痛苦的調整。
綜合來說，國際油價的下跌對世界經濟所帶來的正面效果，應該大於它的負面效果。即便是一些產油國家，雖然在財政上會蒙受一些損失，但他們可以從整個國際經濟環境改善中，獲得很多補償。
在受益國家中，日本、美國、西德和義大利自國外進口的石油數量最大，因油價下跌所節省的外匯支出也最多。台灣所節省的外匯支出，據筆者估計，約在十六、七億美元左右。
在受害國家中，整個石油輸出國家組織成員當然首當其衝。在非石油國家組織的成員中，受害較大的是墨西哥、印尼和埃及。
作者：徐育珠 出處：1986年9月號《遠見雜誌》 《遠見雜誌》第003期【出處】http://www.gvm.com.tw/Boardcontent_8983.html?si=ar6jrreo76rc66fc75sprpd7m0
-------------
油價下跌背後的真相是什麼？
6月(2014年)時，油價為每桶115美元，至今已下跌超過40％，降至70美元以下；在此之前，則是近5年的穩定期。
掌控近40％全球市場的石油輸出國組織（OPEC），在11月27日於維也納舉行的會議中，無法達成減產共識，讓價格大幅下滑。俄羅斯、奈及利亞、伊朗、委內瑞拉等石油出口國亦受重擊。為何石油價格會下滑？
石油價格部分由實際供需、部分由預期決定。能源需求與經濟活動習習相關，北半球入冬、夏季各國使用空調之時，亦會大幅上升；供給則受氣候（讓油槽無法裝填）和地理政治混亂影響。若生產者認為價格將維持高檔，它們會投資，並於一段期間後刺激供給；同樣地，低價將導致投資乾枯。OPEC的決策會形塑預期：若OPEC大幅減產，可能會促使價格大增。沙烏地阿拉伯每日產量近1,000萬桶，佔OPEC總產量三分之一。
四項因素影響著當前情勢。需求偏低，是因為經濟活動衰弱、效率提升和各界逐步改用石油以外的燃料。其二，伊拉克和利比亞（兩國每日產量共計近400萬桶）雖陷於混亂，但產出未受影響；市場對地理政治風險亦較為樂觀。其三，美國成為全球最大的石油生產者；美國雖未出口石油，但進口量大減，創造許多剩餘供給。
最後，沙烏地阿拉伯及其波斯灣盟友，決定不要犧牲市佔率以促使價格回升；它們可以大幅減產，但主要受惠者會是伊朗、俄羅斯等它們厭惡的國家。沙烏地阿拉伯擁有9,000億美元儲備，本身的採油成本亦低，吸收低油價衝擊並非難事。
低油價的主要效應，出現於產業中風險最高、最脆弱的部門，包括預期高價而大舉借款的美國水力壓裂採油企業，以及在深海或北極推動高成本鑽探計畫、或是擁有北海等高成本成熟油田的西方石油企業。
不過，最為痛苦的，還是那些倚賴高油價來應付財政支出的國家，例如俄羅斯（已然遭受西方制裁）和伊朗（資助敘利亞的阿薩德政權）。樂觀者認為，經濟苦痛會讓這些國家更願意妥協於國際壓力；悲觀者則擔心，它們可能會在絕望之際猛力出擊。（黃維德編譯）
經濟學人英文原文
- See more at: http://www.cw.com.tw/article/article.action?id=5062977#sthash.iYtPah57.dpuf
(經濟學人 2014-12-09 )【出處】http://www.cw.com.tw/article/article.action?id=5062977
-------------
股票、美元與原油價和黃金的關係
影響股市、匯市、油價和黃金價格的因素眾多。但是在一般情況下，它們之間存在此消彼長的互動關係。
一、股市與原油價格
如果股市下跌，一般認為是經濟形勢不好的徵兆，經濟形勢不好就意味著原油需求量下降。買入原油的人少了，供大於求，油價自然就會下跌。
反之，如果股市上漲，油價也會上升。在這種情況下，股市與油價呈現【正相關】的關係。
二、股市與大宗商品期貨
股市常常受投機因素影響，這就造成了另外一種情況，就是股市下跌時，投資人會把資金抽出來投入大宗商品期貨市場，比如原油市場、黃金市場等，這種情況下，油價和金價反而會上漲。在這種情況下，股市與油價呈現【負相關】的關係。
三、美元匯率與油價和金價
貨幣是商品價值的衡量。商品的價值提高，則貨幣相對貶值，商品的價值減少，則貨幣相對升值。
美元作為一種全球性貨幣，它的匯率在一定程度上反映了全球商品貿易的價值。目前全球大宗商品交易主要以美元定價為主，世界各國外匯儲備中美元占65%左右水準，美元匯率走勢對商品交易市場、期貨市場及各國經濟利益再分配格局等均具有重要影響。受美元匯率波動影響比較大的有黃金、原油、金屬等大宗商品。
（一）美元匯率與黃金價格
黃金是一種貨幣儲備，雖然美元實際上擔當著黃金在以前的職能，黃金還是對貨幣政策有一定影響的，是對付通貨膨脹的一種手段，它對美元是一種替代作用，黃金的在市場上的主要職能是儲備貨幣和避險工具。
美元強弱是影響金價高低的重要因素。這主要有三個原因：
首先，美元是世界公認的硬通貨，美元和黃金都是國際儲備資產，美元堅挺就削弱了黃金作為儲備資產和保值功能的地位。
其次，美國GDP約占世界GDP的1/4強，對外貿易總額世界第一，世界經濟深受其影響；而黃金價格顯然與世界經濟好壞成反向關係。
第三，世界黃金市場一般都以美元標價，美元貶值一方面勢必導致金價上漲，另一方面，以美元計價的黃金對於其他貨幣的持有者來說就顯得便宜了，這將會刺激對於黃金的需求。所以，美元走勢與金價應是反方向變動的關係。
（二）美元匯率與原油價格
原油與美元的關係同黃金與美元匯率的關係有所不同。黃金的價格受美元匯率的影響。原油的價格和美元價格更體現出一種互動的關係。
原油價格上漲，世界經濟都會受到影響，包括美國這個世界最大的原油消費國。原油價格上漲所帶來的通漲壓力會給美元帶來貶值壓力，而美元貶值所帶來的直接後果就是以美元計價的原油價格也隨之上調。當然，反過來，油價下降，對經濟是個好的信號，人們對美國經濟有信心又會推高美元匯率，導致油價進一步下調。據專家估算，原油價格和美元匯率之間的相關係數是-0.7。也就是說，高油價往往和弱勢美元同時出現。所以，美元走勢與原油價應是反方向變動的關係
（三）金價與原油價格
黃金是通脹之下的保值品，而石油價格上漲意味著通脹會隨之而來，經濟的發展不確定性增加。這時候黃金保值避險的作用就會受到人們的青睞。
黃金與原油之間存在著正相關的關係，原油價格的上升預示著黃金價格也要上升，原油價格下跌預示著黃金價格也要下跌。從中長期來看黃金與原油波動趨勢是基本一致的，只是大小幅度有所區別，一般來說，黃金價格與原油價格正相關。
美國利用開放金融的市場控制世界經濟,大部分商品是使用美元交易。如果美元對人民幣升值元,這意味著人民幣貶值，出口將變得更加容易，因為貨物是便宜，當地生產，然後出口到海外。然而，進口將變得昂貴。如果美元對人民幣貶值，出口將變得困難，因為貨物的出口變得更加昂貴，但進口商品變得更加便宜。
【出處】http://gn00982591.pixnet.net/blog/post/95652476-%E8%82%A1%E7%A5%A8%E3%80%81%E7%BE%8E%E5%85%83%E8%88%87%E5%8E%9F%E6%B2%B9%E5%83%B9%E5%92%8C%E9%BB%83%E9%87%91%E7%9A%84%E9%97%9C%E4%BF%82
----------------------------
股價與油價究竟什麼關係？
過去十多年原油走勢可以用過山車來形容，其中經歷了兩次明顯的下跌行情：
一次是2008年金融危機時的快速崩盤，
另外一次則是目前尚未結束的持續下跌。
但是進入到2016年之後股市同步於油價下跌的表現才真正引發了市場對於油價和股價關聯的討論。
表面上看，油價和股價亦步亦趨似乎有些意外。因為從簡單的邏輯上來看，油價下跌有助於經濟—至少對於原油淨進口國家，比如美國和中國而言。一些媒體將全球需求疲軟作為近期油價和股價同步下跌的理由似乎存在一定道理，因為總需求放緩不僅挫傷企業獲利水平，而且也導致原油需求下降。
不過在我們看來，油價和股價之前的正相關性並非什麼新鮮事。全球總需求的變化的確是造成股價油價同步的一部分因素，但是除此之外，通過一系列對比，我們還是有了一些意外的發現。
首先我們對比過去5年來，以20個交易日為觀察窗口，油價和股價的原始相關性(百分比變化的對比)表現如圖2所示：
很明顯的一個特徵是，兩者原始相關性波動非常大。油價和股價整體處於正相關性，但是有時候也有呈現負相關性。此外，雖然相關性在近期有所抬頭，但是和過去5年平均水平相比，並不是存在異常明顯的變化。
而為了驗證是否全球總需求的變化引發了股價和油價的同步性，我們決定採用James Hamilton的分析方法。
專注於原油市場的加州大學聖地亞哥分校宏觀經濟學家Hamilton。曾在其2014年末的報告中嘗試通過一個計算公式來預估油價走勢，該公式會對比和參考油價變化與銅價、十年期美債收益率和美元指數之間的關係。然後對比預估油價和實際油價之間的關係來評估各個參照物所帶來的影響。
利用類似的方法，我們假定原油的供給關係影響並不明顯(即原油供給設為定量)，然後來計算原油需求的影響力。舉例來說，如果油價的變化和銅價的變化相似，那麼這種假設就認可以為全球總需求變化是主要觸發因素。儘管這種方式並不完美，但是大體上也是可取的。
如果利用有限的數據(2011年中起)，並使用Hamilton的方式來獲得計算公式，可以獲得2014年中之後僅考慮原油需求情況下的油價預估。對比預期油價走勢和實際油價走勢可以發現，需求意外疲軟所帶來的影響比例可能占到40-45%。
利用類似的方式，可以重估股價和油價的變化情況。在僅考慮需求和供給的情況下，得出的結果分別是圖4和圖5：
結果顯示，(正相關性提高)油價可以做為【全球需求和成長的一個參考指標】，因此股價會和油價保持較高的聯動性。此外，由於原油供給端也提供正相關性結果，因此原油需求不是100%主導股價和油價的關聯度。
類似的，如果用VIX指數來作為參數，並使用Hamilton的計算方法，則可以得到市場風險偏好也會對油價和股價同步性帶來刺激作用。
所以結論似乎顯而易見了：油價和股價的同步性至少在過去5年已經形成。兩者走勢趨向於一致的原因在於整體需求和風險偏好傾向。
儘管如此，剩餘相關性因素接近於零，而非負值。這就帶來了一些新話題，比如假設供給過剩帶來了油價的下跌，那麼原油類公司商譽減值到底會給全球金融環境帶來多大的影響。
【出處】 2016 / 02 / 29
