日圓為何成為避險貨幣?

什麼是避險貨幣

避險貨幣也叫保值貨幣，指不易受政治、戰爭、市場波動等因素影響，能最大限度的避開上述風險。為較穩定，不易貶值的貨幣。

公認的傳統避險貨幣是瑞士法郎。有時候，美元也經常充當避險貨幣。

瑞士至今仍是國際上的永久中立國。而且有著極其嚴格的銀行保密制度，瑞士國家銀行獨立制訂貨幣政策。因此，瑞士被認為是世界最安全的地方，瑞士法郎長期以來都被投資者視作傳統的避險貨幣。歷史上一旦國際政治局勢緊張或者經濟增長的不確定性加大，瑞郎便成為投資者轉移資金的首選。

為了規避風險，投資者也樂於持有那些有經常賬盈餘國家的貨幣，因此瑞士具有的巨額經常賬戶盈餘也常常激勵市場的瑞郎買盤，從而推動瑞郎上揚。加之瑞士政府對金融、外匯採取的保護政策，使大量的外匯涌入瑞士。此外，國家銀行充足的黃金儲備量也對貨幣的穩定性有很大幫助。

瑞士法郎(和日圓)之所以會成為避險貨幣，那是因為他們本身就是國際貨幣，所以他們的貨幣在全球商品交易，佔有重要地位。再者，因為美元和歐元區存在有債務問題，也可能會(量化寬鬆)印鈔票自救，造成貨幣貶值。

為何日圓也成為避險貨幣?

【簡單說】因為日本利率長期處於極低的位置，全球的投資者都借日元，換成其他貨幣進行投資。當國際風險升高時，各大資產恐慌拋售，那些退出的投資，大都先換回日元還債，所以造成日元上漲。另外，從地緣和精因素來看；日圓相對獨立於美元、歐元區外，也促使日圓成為歐美地區風險增高時避險的分散選項。

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最近幾年，日元往往在全球金融風險爆增時呈現升值態勢。分析報告中也經常將日元稱為避險貨幣。但是，為什麼日元是避險貨幣？為什麼在市場動盪時，一般會買入或轉持日元，而做空美元、歐元等？

根據IMF的報告，自從1990年中期以來，日元共有12段時期在一個季度之內漲幅超過6%。這些時期，在日本本土之外都發生著高風險事件。（如1998年亞洲金融危機，2008年雷曼事件等）。就此紀錄解讀，日元確實已是避險的貨幣。

紀錄：
2010年5月，歐元區債務危機，推升日元兌歐元在短短數周之內上漲超過10%。
2013年2月25日，受到義大利選舉結果不確定性的影響，歐元/日元當日跌幅超過5%，從125一路狂瀉，最低摸到118.7（日元當日對美元也是大幅上漲）。
20XX年，6月27、28日週末，當時希臘與歐元區債主談判無果，準備舉行全民投票。歐元/日元週一直接跳空低開，最高時下跌幅度接近500個基點，從週五收市價138一路跳到週一最低價133.81。

理論上，當國際風險升高時，市場就會把資金換成日幣(避險貨幣)，匯過去進行避險。然而，日元雖然成為避險貨幣，但是避險資金卻沒有真正流入日本，這點與過去瑞朗的表現迥然。

從IMF監管管道下觀察資金流動，也無法證實在避險情緒高漲時有大筆資金湧入日本，致使日元因而走強。根據銀行支付報告，在這些全球金融風險爆增時期，日本國內並沒有出現實質上的大筆淨資金流入。貨幣升值卻沒有伴隨資金不斷淨流入的現象確實是非常罕見。

所以推測：日元被視為避險貨幣，應該是一種融資貨幣的套利交易。某種意義上說是日元「被用來避險」了。就是說很多人做日元套利，每有風吹草動，就會跑向，造成日元升值。

由於日元、美元都已經成為幾乎零利率的貨幣，投資人往往會借入成本低廉的日元，轉投其他高收益貨幣資產，從中賺取差價。稱為「套利交易」。近年來規模迅速擴大的套利交易，也導致日元上漲的原因之一。

當一有風吹草動，市場避險情緒高漲時，投機者往往主動或被迫將套利交易平倉。例如，賣出股票（股市下跌），收回轉投資的借款，持有現金或安全性高的債券（美國國債價格上升，收益率下降）。賣出相關(當時風險升高的)幣種，買入美元、日元償還借款，而導致美元、日元的匯率上升。其中，日元套利交易的歷史更久，規模更大。因此，日元匯率上升的幅度往往更大。

由於買入日元更多是為迴避市場風險而進行的被動平倉交易，因此稱為「被(用來)避險」也許更為貼切。久而久之，當市場上足夠多的交易員都麼做的時候，就變成了一個自我形成的預言了。此外，索羅斯(反射論)對此現象的解釋是：市場本身本身有著自我實現（Self-fulfill）的功能。或者可純粹將之視為一種外匯交易員的心理制約。

【註】自我實現（Self-fulfill）的功能：當屢屢在風險事件爆發時見到日元上漲後，之後的交易者已經不會再關注是否有經濟學中所最為看重的貿易盈餘或者經常帳盈餘，或者是淨資產流入，只要一有風險事件，買入日元就稱為了他們的首選。或許正是由於這個原因，我們才見到了貨幣升值與淨資產流入不相符的現象。（另一個避險貨幣――瑞郎，則與日元不同，因避險推動的升值往往伴隨淨資本的流入）。

其他的原因，還有：