Random Walk 理論或Random Walk 假設(RWH)，是股票市場的數學模型。 RWH認為：股票市場中的證券價格是按照隨機遊走的方式演變的。
“Random Walk”是一種其變量不具明顯趨勢而看似隨機移動的統計現象，由普林斯頓大學經濟學教授Burton Malkiel應用於交易，假定證券價格隨機變動。因此，任何試圖預測未來的價格變動，無論是基本面或技術分析，都是徒勞。這意味著除了好運氣之外，交易的績效不可能超越整體市場的平均水平。
Rejecting the Random Walk
Lo 和 MacKinlay [1988] 在他們的方差比統計中提供了一個精確的統計測量。 他們將方差比率統計應用於兩個廣泛的美國股票收益每週指數——紐約和美國證券交易所交易的所有證券的等值和價值加權指數——源自芝加哥大學證券價格研究中心 (CRSP) ) 每日股票收益數據庫。
Lo 和 MacKinlay 的發現總結在下表 。 主要中行報告的值是 q 週回報方差與 q 週回報方差的比率，括號中的條目是“接近度”的度量 ” 到 1，其中較大的值表示與 RWH 的統計顯著偏差。表中A區為等權重指數的結果，B區為價值加權指數結果。 在每區的第一行顯示整個 1,568 週樣本的方差比和檢驗統計量，接下來的兩行給出兩個等分的 784 周子樣本的結果。
【出處】
https://corporatefinanceinstitute.com/resources/knowledge/trading-investing/what-is-the-random-walk-theory/
A Non Random Walk Down Wall Street: Recent Advances in Financial Technology (pdf檔)
